利空因素：
宏观避险情绪仍存
美国方面，美国5月Markit制造业PMI创三个月新低，服务业PMI创四个月新低，同时PPI和CPI上行压力不减，反映美国经济增长已开始放缓，下行压力开始显现；欧洲方面，今年以来，欧洲各国整体经济增速都出现放缓迹象，特别是俄乌冲突以来，能源价格飙升令欧洲经济复苏前景蒙上一层阴影。若欧盟加大制裁力度，对俄罗斯实施能源禁运，可能会对欧洲未来的经济造成更大打击，因此欧盟委员会目前预计，通胀将在更长时间内保持在较高水平，收紧货币政策已是板上钉钉。
整体来看，近期海外宏观空头逻辑仍强，市场避险情绪仍存。欧美等国经济数据出现明显回调，货币政策紧缩及高通胀带来需求衰退的预期增强，利空铜铝等基本金属，外盘有色承压。
供应端压力显现
近期国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，中国4月产量年化值为4000万吨，为IAI有中国产量记录以来的最高值。据悉，4月份国内电解铝产量已经超过去年同期的产量，进入5月，电解铝产量又创下单月月度产量的历史新高，供应压力进一步提高。
5月，云南、广西、甘肃等地复产及新增产能陆续投产，国内电解铝运行产能继续抬升。整体来看，5月国内大部分地区基本接近满负荷，复产基本完成。虽然5月13日云南某电解铝厂发生紧急事故损失部分产能，但5月20日云南电网发布通知称，将全面放开大理、文山地区前期投产受限电解铝企业用电负荷，预计6月该地区产量将继续增加。随着国内物流逐渐改善，加上国家力保旺季电力供应稳定，预计产量会在未来几个月逐步产出。国内供应端稳步增长，压力将进一步体现，带来的长期利空压制仍在。
利好因素：
国内释放宽松信号、疫情缓解
近期国际宏观市场氛围不佳，工业品期货整体走弱，但受到国内一揽子稳增长、促发展的政策刺激，铝价整体走势表现出抗跌性。5月央行超预期“降息”，令市场情绪好转，加之上海逐步解封，利好因素刺激铝价格进一步上行。5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，维持不变，5年期以上LPR为4.45%，较4月下调15个基点。LPR降幅超出预期，自2019年8月改革以来，5年期以上LPR首次出现15个基点较大降幅。此外，随着上海疫情逐步缓解，全面解封越来越近，市场信心得以提振，各地物流恢复，企业复工复产增加，下游需求有所好转。目前来看，宏观及疫情只是短期内的扰动，随着国内市场交易回归基本面，下游消费好转可能性较大，需求回升有望支撑铝价企稳甚至上行。
铝库存持续去库
海外方面，LME铝库存持续去库，下滑至48万吨以下，处于历史低位。截至5月26日，LME铝库存减少6000至475650吨，处于2005年11月以来新低。国内方面，近期主要降幅来自无锡、巩义地区，佛山地区小幅累库。随着疫情转好，无锡地区出货较之前明显改善。总体看来，目前市场供给端增量持续释放，但随着疫情好转物流通畅，国内社会库存持续去库，加之近期利好政策持续发布，后续市场需求或有所回暖，短期内铝价或阶段性小幅反弹，需关注实际消费好转力度。
随着国内疫情影响淡化，5月各地物流逐渐恢复顺畅，下游铝加工企业开工率不同程度恢复，铝库存去库速度回升，市场对消费改善的预期增强，对铝价格有所支撑。此外，继一季度铝材出口创下历史新高后，最新数据显示，二季度铝材出口量同比继续上涨，消费预期改善叠加铝材出口保持高位，带动国内消费，未来需继续关注国内疫情对产业链运输的影响情况。
电缆网预测：
短期来看，LME及国内铝库存持续去库，给予铝价支撑，此外，国内疫情好转叠加一系列稳增长的经济政策，预计短期铝价将温和回升为主，中长期来看，国内供应端压力仍存，海外宏观避险情绪仍存，铝价上行动力不足。
